【徐立】
大宗商品期、现货交易市场间既有很大交集，又具有各自不同的功能定位，如何在两个市场间搭建互通、合作的“桥梁”，是行业多年来不断探索解决的问题。关于期现结合，早在2012年中国期货业协会就对外发布了《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引》（下称《指引》）。根据《指引》，期货公司将被允许成立子公司，以仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易等风险管理服务为主要业务。这些业务都是与现货企业密切相关的业务，这项《指引》标志着中国期货公司“期现结合业务”的开闸。经过多年的摸索发展，许多家期货公司和大宗商品贸易企业已经开展“期现结合”业务，虽然仍存在不少的问题，但也有不少的经验。大宗商品贸易企业在期现结合方面积累了不少经验，促进了期现结合业务的发展，达到金融服务实体的目的。
作为期货行业的专家，朱宇中开创了杉杉期现结合大宗商品贸易模式，帮助杉杉贸易从传统的大宗商品现货交易商转型为大宗商品交易物流金融综合服务商。2013年朱宇中加入杉杉贸易，从零组建农产品部，开始探索实践期现结合模式。到2014年，农产品部的业务已经开始走上正轨，实现盈利，年均收益在15~30%之间。农产品部对期现结合经营模式的成功试水，不仅使杉杉贸易团队对衍生品的价值和运用有了初次的了解，也让公司很多人对期货的想法有了很大改观。2017年朱宇中升任公司总经理后，将期现结合模式推广到包括能源、建材、纸浆和纸制品、金属矿产在内的多个部门业务，并且成立了专门的研投部进行期货交易和研究，致力于渠道挖掘和模式创新，逐步将期现正套、非标套利、产品上下游套利、反套及单边交易等在内的更多交易模式服务于公司经营。利用杉杉期现结合大宗商品贸易模式，朱宇中带领杉杉贸易不断开拓新的期货品种交易，成为国内纯碱、尿素、20号胶、玉米淀粉、热轧卷板、螺纹钢、聚乙烯、橡胶等期货品种的首批交易商。在新的期货品种交易过程中，杉杉贸易还就交割交易中的不少问题向交易所和交割仓库进行了反馈，为交易所改进改善合约和交割规则做出贡献。得益于期现结合大宗商品贸易模式，杉杉贸易自2013年到现在保持每年15—20%收益率，得到资金的累积，年大宗商品交易量550万吨。杉杉贸易的多种商品交易量位居期货市场前列，例如糖、豆粕排名前5，塑料排名前10，橡胶排名前20。2019年，上海杉杉贸易位列“中国民营对外贸易500强企业”295位，贸易总额为3.93亿美元，比去年378位提升83位。
朱宇中开创的杉杉期现结合大宗商品贸易模式，作为大宗商品交易领域的一种新型、先进的交易模式有许多创新之处。首先，该模式是大宗商品交易行业中最早实现期货与现货结合的模式之一，在行业中率先实现了期货市场与现货市场的结合。其次，该模式将期货作为大宗商品交易企业的风险管理工具，通过开展仓单服务、合作套期保值、定价服务、基差交易等大宗商品交易和风险管理创新业务，将期货发展为新的盈利业务。第三，以期货与现货相结合为基础，运用现代仓储、一体化物流运输、供应链融资等创新手段，更好地服务于包括上下游制造商、分销商等在内的贸易商。第四，利用大宗商品贸易企业的贸易背景和产业链相关资源优势，将国际市场与国内市场、发达地区市场与欠发达地区市场、产销市场紧密结合，从而最终达到稳定发展业务规模，实现产业链和服务链的整合，提升核心竞争力的目的。
杉杉期现结合大宗商品贸易模式在规避市场风险以及服务实体经济方面作用显著，被行业公认为三大主流模式之一。运用这一模式，杉杉贸易通过开展仓单服务、合作套期保值、定价服务、基差交易等创新业务服务了一大批中国500强企业，例如中国石油化工集团、中粮集团有限公司、宁波维科嘉丰物资有限公司和浙江物产金属集团有限公司等。许多行业知名企业借鉴了这一模式开展期现结合业务，例如厦门象屿农产品有限责任公司、宏源恒利（上海）实业有限公司、天津物产金属国际贸易有限公司，甘肃亚盛实业集团，上海夯石商贸有限公司、浙江越之神实业有限公司等。另外，郑州商品期货交易所、长江商学院、广发期货、国联期货、中纺棉国际贸易有限公司等行业知名机构和公司将杉杉期现结合大宗商品贸易模式作为标杆案例进行研究学习。北京光华管理学院，北京大学工商管理教育的主体，是亚太地区最优秀的商学院之一，将杉杉期现结合大宗商品贸易模式作为优秀案例列入教材。
在产能过剩时代，大宗商品现货市场风险越来越大，面对市场需求不稳定且价格波动较大的现实情况，大宗商品贸易商需要充分利用金融衍生工具合理避险，并逐渐将其转为主要的盈利点。杉杉期现结合大宗商品贸易模式为大宗商品贸易企业转型提供了范例，在行业内起到重大示范作用，推动了中国期货和现货市场相结合的进程，实现利用期货更好的服务于实体经济发展。
